本文摘要：来源：中国证券报　　本周A股巨震，该上车还是等候，市场分歧显著。

来源：中国证券报　　本周A股巨震，该上车还是等候，市场分歧显著。　　近期透露的部分公募基金二季报表明，稍股基金的股票平均值仓位为80.30%，但有所不同基金二季度特减仓差异很大。近乎满仓和近乎空仓的现象同时经常出现，以至于整体呈现“多空相抵”的现象。　　从李晓星、丘栋荣等金牛基金经理的研判看，整体对大盘走势稍悲观，注目低估值板块及港股的投资机会。

　　加仓减仓差异很大　　Wind数据表明，截至7月18日，在可统计资料的181只稍股基金中（包括普通股票型、稍股混合型、灵活性配备型、均衡混合型四类基金，有所不同份额拆分计算出来），截至二季度末股票平均值仓位为80.30%。　　与一季报的股票仓位对比看，在可统计资料的176只稍股基金中，二季度末股票仓位平均值较一季度末减少1.06个百分点，变化并不大。　　不过，有所不同基金在股票仓位上的分歧极大。

例如国都分析精选辑股票仓位二季度大幅度减少53.42个百分点，新华基金旗下的新华鑫泰、新华鑫动力A、新华科技创新主题股票仓位减少皆超强40个百分点，二季度末股票仓位皆超强90%。　　与此同时，融通新的消费二季度股票仓位二季度增加70.86个百分点，银华恒利A、银华泰利A的股票仓位分别增加57.57个百分点和40.63个百分点，这3只基金二季度末的股票仓位皆严重不足两成。　　从新基金的动向看，不少新基金股票仓位较高，但也存在一定分歧。

正式成立于4月1日的银华港股合精选辑、银华长丰以及正式成立于3月4日的泓德睿泽，股票仓位皆超强80%。正式成立于4月30日的安信价值找到两年定开的股票仓位也有74.11%，但同日正式成立的的银华丰永一年股票仓位为37.98%。　　金牛基金经理对大盘走势稍悲观　　虽然特减仓差异很大，但偏股基金二季度整体仓位较一季度变化并不大，呈现多空实力非常的状态。

金牛基金经理整体对大盘走势稍悲观，板块方面，更加注目低估值板块及港股投资机会。　　银华大盘两年定期对外开放混合基金经理李晓星、张萍、程桯回应，随着经济季度数据环比提高，融合流动性更为充足，对后市仍所持悲观态度。

一些优质公司未来1-2年的茁壮逻辑并没因为疫情的再次发生而被毁坏，若考虑到1-2年时间维度的业绩增长速度与估值匹配度，仍不具备较高吸引力。在不再次发生新的增量利空的情况下，保持偏高的仓位。　　中庚小盘价值股票基金经理丘栋荣指出，当前时点，在利率水平较低、理财产品收益率持续走低的背景下，仍对权益资产维持大力观点。

　　不过，新华行业换人灵活性配备混合基金经理赵强和钟俊对三季度市场所持中性态度。近期利率经常出现下沉，通胀预期有所浮现，货币政策边际上很难再行严格。国外疫情有可能面对二次冲击，外围摩擦经历严峻考验，也对市场风险偏爱产生诱导。

　　注目低估值板块、港股　　丘栋荣回应，将坚决低估值策略，自下而上大力挖出低估值小盘成长股的投资机会。重点注目广义制造业（基本面具备成长性、有竞争力、估值较低）、军工（快速增长确定性较强、基本面风险小、估值较低、说明了报酬低）等板块。

　　新华行业换人灵活性配备混合基金经理赵强和钟俊认为，市场结构性分化更进一步激化，大量资金开始追赶确定性快速增长的行业，如医疗、消费领域和部分获益于国家产业政策的科技公司。目前这些行业整体估值较高，短期很难再有较好的低位插手时点，变换7月末科创板被禁，科技股不会有一定抛压。

比较寄予厚望低估值、涨幅不高的板块，如家电、建材、地产、机械等领域。　　银华大盘两年定期对外开放混合基金经理李晓星、张萍、程桯回应，未来一段时间选股主线之后环绕消费升级和科技创新，主要自由选择两大方向子行业中景气度持续或者向下的，业绩和估值相匹配的优质公司，自由选择的行业集中于在食品饮料、医药、家电、农林牧渔、电子、传媒、新能源等领域。此外，港股的吸引力较小，之后择机减少港股配备比例。

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